Достиг ли интерес к ПИФам потолка, как инвестируют в Татарстане и чем различаются стратегии и подходы разных поколений, в интервью РБК Татарстан рассказал исполнительный директор УК «Альфа-Капитал» в Казани Рузиль Хабибуллин.
— Как сегодня можно охарактеризовать российский рынок коллективных инвестиций? Какие факторы и события влияют на него в текущем году?
— Рынок активно растет: объем клиентских активов у управляющих компаний в первом квартале 2026 года увеличился на 25% год к году и составил порядка 35 трлн руб. Количество пайщиков биржевых паевых инвестиционных фондов (БПИФов) достигло 17 млн человек, открытых паевых инвестиционных фондов (ОПИФов) — 2,5 млн. И интерес к коллективным инвестициям, на наш взгляд, не исчерпан: только в 2025 году розничные ПИФы привлекли рекордные 1,1 трлн руб., а в первом полугодии этого года — еще более 770 млрд руб. Клиенты подходят к ним всерьез и настроены работать вдолгую. По итогам этого года можно ожидать нового рекорда.
Одним из факторов дальнейшего роста рынка коллективных инвестиций могут выступить текущие накопления людей. На 1 июля 2026 года объем средств населения в российских банках составлял порядка 68 трлн руб. И по мере снижения Банком России ключевой ставки часть этих средств может постепенно перераспределяться в другие финансовые инструменты, в том числе в инструменты коллективных инвестиций.
— Достиг ли интерес к ПИФам потолка?
— Я считаю, что потолок еще не достигнут. Потенциал дальнейшего роста рынка сохраняется. Снижение ключевой ставки, как правило, сопровождается снижением ставок по банковским вкладам, в связи с чем часть инвесторов могут обратить внимание на фондовый рынок в поисках новых возможностей. Развитие индустрии коллективных инвестиций в целом также поддерживается новыми технологиями, совершенствованием регулирования и развитием финансовой культуры.
— Как изменились предпочтения розничных инвесторов и их стратегии? Какие факторы повлияли на эти изменения в первую очередь?
— Выбор инвестиционных инструментов зависит от риск-профиля, горизонта инвестирования, предпочтений и целей конкретного инвестора. Одни стремятся к существенному росту капитала и готовы принимать более высокий риск, другие стараются сохранить покупательную способность средств или накопить определенную сумму к заданному сроку.
Например, более консервативные инвесторы зачастую выбирают инструменты денежного рынка, а также облигации эмитентов с высоким кредитным рейтингом и ОФЗ, в которых есть возможность зафиксировать ставку купона. Портфель инвесторов с умеренным отношением к риску, как правило, смешанный: большая его часть представлена облигациями, меньшая — рынком акций. Инвесторы с более агрессивным риск-профилем, в свою очередь, могут формировать большую долю портфеля в акциях, в том числе через ПИФы. Однако текущая рыночная ситуация и все еще высокий уровень реальной ставки поддерживают спрос на более консервативные инструменты, в то время как в отношении рынка акций многие инвесторы пока сохраняют выжидательную позицию.
Летом 2025 года Центральный банк начал активную фазу снижения ключевой ставки — с 21% до текущих 14%. В этих условиях спрос на более консервативные инструменты остается высоким. Цифры говорят сами за себя: с января по июнь 2026 года в розничные фонды облигаций пришло порядка 400 млрд руб., в фонды денежного рынка — примерно 300 млрд, а из фондов акций произошел отток — около 12 млрд.
Мы видим и возвращение интереса к длинным облигациям с фиксированным купоном. Они дают возможность зафиксировать купонную ставку на длительный срок, а при снижении рыночных ставок их стоимость может расти. К высокодоходным облигациям, конечно же, нужно относиться крайне осторожно, так как существует риск дефолтов. Консервативные инвесторы могут также обратить внимание на бумаги с переменным купоном, которые привязаны к изменениям ключевой ставки.
— Ждать ли восстановления на рынке акций? Что сегодня оказывает на него давление?
— Российский рынок акций уже довольно долго находится в боковике. На него влияют курс рубля, ситуация на нефтяном рынке и, конечно же, геополитика в целом. Но одним из ключевых факторов остается денежно-кредитная политика Банка России: пока ключевая ставка находится на высоком уровне, инвесторы в первую очередь смотрят в сторону депозитов, а также обращают внимание на инструменты денежного рынка и облигации. К тому же, к фундаментальным причинам добавляется и фактор негативной инерции: инвесторы сокращают риск, а потенциальные покупатели предпочитают ждать более устойчивых сигналов для разворота.
— Насколько предпочтения инвесторов в Татарстане соответствуют общероссийским тенденциям?
— Предпочтения и поведение инвесторов Татарстана во многом соответствуют общероссийским тенденциям: они тоже консервативны. Мы видим, что инвесторы сейчас не готовы к резким изменениям, к значимой доле в портфеле инструментов с риском, поэтому сейчас большая доля спроса приходится на инструменты денежного рынка, облигации. Еще инвесторы обращают внимание на золото.
— Как сегодня выглядит типичный инвестор на рынке коллективных инвестиций? Как меняется его портрет?
— С точки зрения возрастной структуры инвесторов, допускающих у себя в портфеле паевые инвестиционные фонды, на рынке происходит смещение. Согласно данным «Альфа-Капитал» по розничным фондам для неквалифицированных инвесторов, активно растет доля зумеров: если в 2015 году среди наших клиентов количество инвесторов-зумеров не превышало 1%, то к 2025 году их доля выросла до 9%. Это существенный прирост — ни одна другая возрастная группа клиентов не показывает таких темпов роста. Зумеры активно используют онлайн-сервисы и инструменты, для входа в которые не требуется большая сумма. В частности, речь идет о биржевых паевых инвестиционных фондах.
Самая большая возрастная группа на рынке коллективных инвестиций — миллениалы, доля которых в общем количестве инвесторов наших розничных фондов в 2025 году составила 44%. При этом они пока находятся на этапе формирования капитала — на них приходится около 16% активов.
Основной портфель рынка коллективных инвестиций сейчас держит поколение Х. Доля бумеров постепенно снижается, что связано с передачей ими капитала детям и следующим поколениям, то есть идет переток их активов к поколению Х или миллениалам.
Одно из важных изменений последних лет — рост роли женщин на рынке коллективных инвестиций. В 2025 году их доля в общем количестве инвесторов розничных фондов «Альфа-Капитал» составляла порядка 41%. И они держали почти треть активов пайщиков. Стоит отметить, что подходы женщин к формированию портфеля отличаются от тех, что используют мужчины. Мужчины в среднем чаще допускают более высокий уровень риска, тогда как женщины нередко начинают с более консервативных инструментов и постепенно расширяют круг рассматриваемых инвестиционных идей.
— Отличаются ли предпочтения состоятельных инвесторов от предпочтений среднестатистического инвестора в Татарстане?
— Группа состоятельных клиентов сегодня также обращает внимание на более консервативные инструменты. Инвесторы стали осторожнее оценивать дальнейшую траекторию ключевой ставки на фоне бюджетной неопределенности и ситуации на рынке топлива. По нашим данным, во втором квартале 2026 года в портфелях состоятельных клиентов доля облигаций продолжила расти и приблизилась к половине совокупных активов: 47%. Еще примерно 33% пришлось на инструменты денежного рынка. Акции после коррекции на рынке впервые уступили по весу альтернативным активам: 7% против 11%. Предпочтения по секторам при этом существенно не изменились: в портфелях сохраняется ставка на компании ИТ-, нефтегазового и банковского секторов.
— Какие ошибки чаще всего совершают начинающие инвесторы? Какие базовые принципы помогают снизить связанные с ними риски?
— Я бы не сказал, что начинающий инвестор, который только заходит в рынок, обязательно совершает ошибки, мы по большей части видим эволюцию. Если раньше преобладали инвесторы реакции, которые постоянно меняли подходы и тактику формирования портфеля под влиянием каждого заголовка в новостях, то сейчас формируется класс инвесторов горизонта.
При самостоятельном формировании портфеля начинающий инвестор иногда принимает решения слишком рано или, наоборот, слишком поздно. Самостоятельно разобраться в инвестициях возможно, однако это требует времени, знаний и опыта. Со временем часть инвесторов приходят к необходимости более системного подхода к управлению портфелем и использованию профессиональной экспертизы, в том числе управляющей компании.
— Что частным инвесторам важно учитывать при формировании инвестиционной стратегии в 2026 году?
— Важно внимательно следить за риторикой Банка России, динамикой ключевой ставки, инфляцией и изменениями внешней конъюнктуры. Универсального решения по принципу «купил и забыл» нет. При формировании портфеля важно учитывать диверсификацию по разным классам активов, поскольку такой подход позволяет распределять инвестиционные риски.
— Инвестируете ли вы сами и что учитываете, если да? Какая у вас стратегия?
— Я, как и наши клиенты, выбираю скорее консервативные инструменты: облигации, инструменты денежного рынка. Но при этом я дополняю свой портфель альтернативными решениями, в том числе закрытыми паевыми инвестиционными фондами складской недвижимости.
— Что, по-вашему мнению, сейчас нужно и важно инвестору, в том числе в Татарстане?
— Доверие и удобство. Удобство мы обеспечиваем продуманными ИТ-решениями: сегодня любой человек может получать доступ к продуктам, сервисам и аналитике компании из любой точки страны. Но когда речь идет о крупных суммах и нестандартных жизненных целях, одних цифровых инструментов недостаточно. Клиентам по-прежнему важен личный контакт с теми, кому они доверяют управление капиталом. Именно поэтому мы и проводим онлайн-встречи, и усиливаем команды в регионах, в том числе в Татарстане. В частности, в августе мы открыли в Казани новый офис.
Синергия технологий и личного экспертного контакта становится важной частью клиентского сервиса. Она сокращает дистанцию между инвестором и управляющей компанией и позволяет глубже учитывать индивидуальные задачи.
Рынок постоянно меняется: появляются новые условия, вместе с ними корректируются ожидания инвесторов. В такой среде особенно важна профессиональная экспертиза, которая помогает соотносить перемены с выстроенной инвестиционной стратегией. Для управляющей компании в этих условиях исключительное значение приобретает качество каждого контакта с клиентом. В конечном счете именно из этого складывается доверие, а это главный капитал для дальнейшего роста индустрии коллективных инвестиций.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и побуждением к приобретению определенных ценных бумаг.
